金观察钢铁中的经济学套期保值进阶

导语

上一篇我们讲到套期保值的基础知识，本篇将为大家带来套期保值的具体操作，真正揭秘寒冬里的生存秘诀。

作者：金银岛资讯—侯纪伟

　　上一篇我们讲到套期保值可以对冲现货风险，本身又存在风险，那我们应该如何控制风险？具体又该如何操作呢？本篇我们将把一位今年经营不错的钢贸商滕经理的套期保值经验分享给大家。

　　顺势而为

　　我们知道套期保值分空头套期保值跟多头套期保值。多头套期保值的原理其实与空头套期保值一样，就是在现货卖出的同时在期货做多，而后对冲现货市场风险。那么我们应该选择哪一种呢？

　　腾经理讲道：“做期货与做股票一样，讲究顺势而为，不可逆势而行。所有人都知道抄底可以赚翻天，但熊市不言底，即使是波段做多，对市场分析及行情把握的要求极高，也非常容易出现失误。在钢铁行业不景气的当下，我一直坚持空单思路为主。熊市做空头，牛市做多头，如此才能减少风险。”

　　建仓时机

　　除了顺势而为，建仓的时机同样重要。如果说在年之前做空螺纹期货还是“遍地捡钱”的行情的话，那么14年与15年则出现了明显的变化。期货不在以升水为主，而是出现了贴水的情况。而在期货贴水的情况下建仓，那么当现货价格下行的时候，由于期货价格已经低于现货，期货下行的幅度很有可能小于现货，使得的套期保值不能达到预想效果。而如果我们在期货升水时建仓（图中A、C区域），那么期货价格将有更大的下跌空间，而平仓时间选在期货贴水时（图中B、D位置），还可以获得额外的盈利，要是再次出现14年期现背离的情况（图中黑色箭头标示位置）并在此卖出，还可能双向获利。

　　数据来源：金银岛资讯

　　控制仓位

　　“选择建仓时机的确很重要，若是按照你的方法也的确可以极大程度的降低套期保值的风险，甚至额外从中获利，但却丧失了机动性。若是一直等待升水时建仓，贴水时平仓，那一年当中顶多进行2-3次操作，这对于我们钢贸商来说是不现实的。我们套期保值的目的是为了对冲现货风险，而不是降低期货风险。其实降低风险的方法还有很多，控制仓位也是一种。当期货价格开始走高时，可以根据资金情况逐步增仓从而提高自己的建仓均价，待到价格回落时再行平仓。所以对于新手来说，仓位一般控制在三分之一为宜，即使是资金不充裕的情况下也不要超过二分之一，这样也可以有效规避强制平仓的风险。”滕经理道。

　　止盈止损

　　滕经理接着又说道：“另外更重要的一点就是心中要有一杆秤，设定一个自己可以接受的止损止盈位置。有的人在现货卖出以后，看到期货价格继续下行，便不愿平仓，待到期货价格上涨时才后悔莫及。还有的人遇到现货价格下跌，而期货价格猛涨时（例如13年期限背离，即图中绿色箭头标示位置），不愿亏损平仓，而是期待期货价格回落咬牙硬撑，结果被强制平仓，期现两亏。所以说贪念不可有，一味死磕更不可取。”

　　对于滕经理的观点，笔者深表赞同。在外汇及白银黄金市场有句话叫“现金为皇，顺势为王，点位为相，止损至圣”，这十六字真言在股市及期货市场同样适用。本次的套期保值就介绍到这里，也祝愿各位钢贸商能够早日掌握套期保值的技巧，在钢铁寒冬中多一分生存的把握。

　　（以上观点仅作为参考，不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担）

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