彭博经济学家中国进出口数据喜人,有助

彭博经济学家陈世渊撰文称，以人民币计价，中国8月出口增速连续第三个月加快，而进口则创下了年1月有记录以来的最大增幅。人民币贬值是原因之一，但数据显示外需和内需均有所改善，令经济进一步企稳的预期升温。然而，由于月度贸易数据通常变化较大，全球经济面临的风险仍偏向下行，因此说外部需求反弹为时过早。政府可能会继续实施支持经济增长的措施，并略微偏向进一步增加财政刺激。

图表：以人民币计价的出口、进口和贸易余额

8月以人民币计价的出口同比增长5.9%，较7月2.9%的增幅加快，且快于预期的2.9%。出口连续第三个月走高。过去一年，人民币兑美元贬值约4.5%，是造成出口走高的原因之一。8月以美元计价的出口下降2.8%，7月下降4.4%。

以人民币计价的进口同比飙升10.8%，扭转了7月5.7%的跌幅，并远超上升0.7%的预期。这是年1月份中国开始测算以人民币计价的对外贸易数据以来，最大的增幅。数据飙升的部分原因是上年同期基数较低——年8月进口大跌14.3%。与此同时，国内需求的持稳也起到了帮助作用。彭博中国月度GDP追踪指标显示，3月以来经济增速一直都接近政府6.5%-7%目标区间的上端。若剔除人民币贬值的影响，以美元计价的进口增幅就要温和地多，8月上升1.5%，7月为下降12.5%。

8月贸易顺差亿元人民币，自7月的亿元小幅上升。该数据同样受到人民币贬值的提振。以美元计价，8月贸易顺差亿美元，较7月的亿大体不变。稳定的贸易盈余也有助于中国外汇储备的稳定。

图表：人民币实际有效汇率和出口

出口和进口的改善显示外需和内需有所增强。贸易数据也与国家统计局官方PMI表现超预期相符。尽管如此，月度贸易数据往往波动性较大，因此如果因为数据而产生了乐观情绪，也应保持谨慎。另外，出口走高部分反映了汇率变动。截至7月末，人民币兑一揽子货币实际汇率贬值了7%，巩固了中国在国际市场上的竞争力。

图表：对美国、欧盟、日本和香港的出口增幅

8月，中国向主要市场的出口全面攀升。对欧盟出口同比上升2.4%，7月为下降3.7%；对美国出口下降0.2%，7月下降2.4%；对日本出口上升0.4%，7月下降5.3%（均以美元计价）。

图表：大宗商品进口量

年全年和年初大宗商品进口量增幅强劲，但最近几个月表现好坏不一。8月铁矿石和原油进口延续此前趋势走高，铜进口进一步下跌。这可能反映了虽然脆弱、但稳定的国内需求。

图表：中国制造业PMI出口订单和美国ISM制造业PMI

8月贸易数据表现积极，有望令外部因素对中国经济的拖累降低，并令其对经济企稳做出贡献。但是，出口前景面临的阻碍仍然存在。官方和财新PMI的出口订单均略低于50，显示全球需求继续温和萎缩。近期，国际货币基金组织(IMF)总裁拉加德引述需求疲软和贸易量下降说，IMF可能不得不在10月初将年全球经济增长预期从当前的3.1%下调。

总的来看，中国今年或不得不维持刺激措施，来支撑国内需求，并缓冲经济可能面临的冲击。周二，国务院召开会议，呼吁加快基建投资。BloombergIntelligenceEconomics仍预计，中国政府将使用财政政策，而非货币政策来支撑经济。

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