怎样治白癜风 https://news.39.net/bjzkhbzy/180423/6185455.html华夏未来资本管理公司总经理刘文动曾说：
如果想要获得超额的投资回报，理论上只有两条路径：1、自下而上，选择可能持续超越市场预期的公司的股票，以时间换空间，忽略短期波动。2、利用股市波动的周期，寻找绝佳的“风险收益比”。
事实上，从3千多家公司中找到一个“巴菲特的可口可乐”非常难，最后很可能遇到的不是“可口可乐”，而是“乐视网”和“康得新”。利用市场波动周期，找合适的时机买入，也许会是相对更容易实现财富积累的途径，周期对投资的意义也就不言而喻。
1、《低风险投资十八种武器》
什么是经济周期？在《低风险投资十八种武器》这本书里，作者借用了这样的定义：
经济周期，一般是指经济活动沿着经济发展的总体趋势所经历的有规律的扩张和收缩。是国民总产出、总收入和总就业的波动，是国民收入或总体经济活动扩张与紧缩的交替或周期性波动变化。
在书的最后部分，着重介绍了美林“投资时钟”理论，比较有参考意义。
美林“投资时钟”理论是一种将“资产”“行业轮动”“债券收益率曲线”以及“经济周期四个阶段”联系起来的方法，也是一个非常实用的指导投资周期的工具。
按照经济增长与通胀的不同搭配，美林时钟理论将经济周期划分为四个阶段：
“经济上行，通胀下行”构成复苏阶段。“经济上行，通胀上行”构成过热阶段。“经济下行，通胀上行”构成滞胀阶段。“经济下行，通胀下行”构成衰退阶段。在这四个阶段，大类资产的投资价值可以按照如下顺序排列：
复苏阶段：股票债券现金大宗商品过热阶段：大宗商品股票现金/债券滞涨阶段：现金大宗商品/债券股票衰退：债券现金股票大宗商品 复苏阶段因为企业未来盈利的预期，股票是最好的投资标的，而过热阶段因为有通胀的预期，大宗商品会有很好的投资机会，滞胀阶段因为产能开始过剩，有收紧资金的需要，需要持有现金，衰退阶段因为企业盈利下滑基本面恶化，债市是比较好的避风港。这就是美林时钟投资理论确定的大类资产轮动的周期。
因为政策周期对经济周期的逆向影响，在增加了政策周期之后，经济周期的变化会变得更加扑朔迷离和不可捉摸，所以，在实际的操作中，美林时钟理论更多是参考，同时还需要结合当时的资产价格，选择最值得投资的标的。比如，目前还处在经济下行周期，而下一个周期将是逐渐走出下行的周期，那现在一些还很便宜的周期性行业，就是值得观察的投资标的。
在这本书里，作者认为，结合美林时钟周期，对应到股市，还会体现在不同行业之间的轮动：
复苏周期，大消费、证券金融、工程制造等周期性很强的行业，往往会有不错的表现；过热周期，大宗商品、能源、有色等行业常常有不错的机会。滞胀周期，消费、医药、公共事业等不受周期影响的行业，更容易是资金抱团取暖的重地。2、《周期》
畅销书《投资最重要的事》的作者霍华德·马克斯，出了一本新书《周期》，其中就重点提到经济周期定义，以及经济周期与市场周期的关系。
在霍华德的眼中，经济周期其实还要更简单一些，他认为经济周期的长期趋势就是GDP，也就是国内生产总值。GDP的实质是一个经济体生产的所有商品和服务最终被出售的总价值，大概等于这个国家的国民工作小时总数乘以每小时产出价值的乘积。从一个相当长的时间去看，人类社会经济总量的趋势是向上的，因为社会一直在进步，技术也越来越先进。
而且，长期的趋势也不容易改变，因为经济总量的两个基本面是人口出生率和劳动生产率，这两项的变化非常缓慢。比如，中国经济的腾飞一方面受益于改革开放的政策红利，而另一方面则是享受到人口红利，这一红利一直延续到现在。而生产效率的大幅提升，是依赖技术的变革，同样需要较长的时间才能取得突破性的进展。
所以，我们日常提到的经济周期，往往是指短期的经济周期，比如，经济学人士和投资人士，都会紧紧盯着未来一年或两年的经济增长率，如果连续两个季度出现负增长，可能会定义为一波衰退。短期经济周期会围绕长期趋势线进行有规律的波动。政策周期、企业盈利周期、信贷周期、情绪周期，是霍华德在《周期》里所提到的对市场周期会产生明显影响的几个周期。在书里，霍华德还重点介绍了不同周期的特征，周期形成的原因，影响周期运动的因素，以及周期于周期之间的相互影响。
经济周期最后要传导到市场周期，是在这些周期的共同影响下完成。我们
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