引言
市场经济的基本原理是：越是人为割裂的市场，效率越低。德国的优质资产无法得到合理定价，美国的劣质资产却受到无限追捧。
总而言之，从一战到大分流，再到黄金争夺战，最终的结果就是三个不同层次的分化：战胜国与战败国的分化，坚持金本位的与放弃金本位的分化，美国与其他金本位国家的分化。一战之后的世界格局就像一个金字塔，它的结构恰好与黄金拥有量的分布相符。亚非拉各国在底层，英法之外的欧洲在中间，英法两国在上层，美国是塔尖，而华尔街则是塔尖上的明珠。华尔街上的人们有理由纵情狂欢，似乎谁也不曾感知到危险的来临。
由于地广人稀，美国自建国之初，人均产出和人均收入就一直高于欧洲。不过在文化和科技等软实力上，美国并不占优。到20世纪20年代，大西洋两岸已经是此消彼长，高下立判。美国的繁荣、美国人的富裕，全面超越了欧洲。《了不起的盖茨比》就详细描写了当年纽约夜夜笙歌、纸醉金迷的景象，以至直到今天，美国人仍然留恋地称那个时代为“黄金年代”。民族自豪感和过度乐观往往很难区分。年，石原慎太郎出版了《日本可以说“不”》，试图宣告日本正式摆脱美国的控制。
然而当日本国内资产泡沫达到顶峰，随之而来的就是“失落的10年”，然后是“失落的20年”，至今已是“失落的30年”了。20世纪80年代的日本地产泡沫，就好像是20世纪20年代佛罗里达地产泡沫的重演。当年美国人在佛罗里达州疯狂抢购土地，没有任何基础设施的一片沙滩，插上一块牌子就可以卖。参与土地炒作用不着太多资金，只要首付10%左右就可以签下整片土地。而这些首付单据，则被当作“楼花”，以每周甚至每天的频率不断转手。
与地产泡沫相比，股市的表现也不遑多让。按照道琼斯工业指数计算，—年，股市市值翻了一番。—年，股市市值又翻了一番。也就是说，股价平均水平在5年内上涨了3倍。与此同时，金融制度建设方面的进展依然缓慢。年，纽交所共有家上市公司，其中只有半数披露了最基本的总收入数字，能够披露净资产、净利润的公司更是少之又少。至于数量更为巨大的场外交易公司，那就更别提了。在一片狂欢的气氛之中，二级市场的游戏规则也发生了改变。
人们不再
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