事项
3月全球大类资产总体表现为：大宗商品（4.40%）全球股票（3.01%）全球债券（0.55%）美元（0.32%）0%人民币（-0.47%）。
报告摘要
十张图速览全球资产脉络。
1、全球ETF资金主要流向美国股票资产。年3月全球ETF资金主要流向美国，单月净流入规模为.53亿美元。除美国外其它净流入规模高的国家或地区包括日本、亚太（除日本）和印度；净流出规模高的国家或地区包括中国、以色列以及加拿大，单月分别净流出19.20、7.20和6.05亿美元。此外，从资产类别看，年3月全球ETF资金主要流向股票以及固定收益。
2、黄金矿业指数与黄金ETF的比值处于历史低位。黄金矿业指数与黄金ETF均是投资于黄金市场的方式，理论上黄金矿业指数与黄金ETF均与黄金价格挂钩，两者具有较好的相关性，过去10年来黄金矿业指数与黄金ETF的相关系数为0.86。但黄金矿业指数还受到公司经营状况以及股市情绪的影响，截至年3月29日，黄金矿业指数/黄金ETF处于过去10年来10.1%的水平。
3、信贷脉冲指数或利好美元指数。“信贷脉冲”是由德银经济学家MichaelBiggs提出，信贷脉冲被定义为新增广义信贷占GDP比值的同比变化。信贷脉冲指数总体上领先于美元指数同比约3个月，当前信贷脉冲指数走弱或意味着后续美元指数仍有上行动力。
4、超配股票的基金经理比例达到年底以来的新高。根据年3月的美国银行全球基金经理调查，基金经理相对于现金来说超配股票的比例持续增长，达到了年11月以来的高位。
5、螺纹钢与铜的价格走势出现背离。年以来，螺纹钢与铜现货价格出现了明显的背离，螺纹钢下跌了13.8%，而铜上涨了4.2%。螺纹钢价格反映了基建、地产的需求，而铜价则更多反映了汽车等制造业的需求。我们以沥青开工率以及半钢胎开工率作为基建、汽车生产活动的代理变量，发现年以来铜价/螺纹钢价格与半钢胎开工率-石油沥青装置开工率的相关系数为0.86。
6、布伦特原油净多头头寸升至过去一年以来的高点。由于OPEC+延长原油减产、美国经济数据持续超预期，叠加美国经济软着陆预期升温，押注原油上涨的净多头头寸升至过去一年以来的高位。截至年3月26日，ICE布伦特原油净多头头寸为手，略低于年3月13日的手。根据EIA在3月12日的预测，年第二季度布伦特原油现货价格平均为每桶88美元，年布伦特原油现货价格平均为87美元/桶。
7、日央行加息后日元达到过去34年以来的最低水平。年3月19日，日本央行公布3月份利率决议，宣布加息10个基点，将关键利率上调至0%，为17年来首次加息。然而，近期日元继续贬值，达到过去34年以来的最低水平。如何理解这种现象？日元定价核心是美日利差，即美日货币政策相对松紧程度。尽管日本货币政策发生明确转向，但是日央行加息幅度相对有限，而伴随美国经济数据持续超预期，市场对美联储降息的预期逐渐减弱，因此尽管日央行加息，但是日元却触及34年以来最低水平。
8、3个月期铜相对于现货铜的溢价达有记录以来的最高水平。3个月期铜相对于现货铜的溢价升至每吨美元，为年有记录以来的最高水平，反映的是市场对铜供应紧缩的显著担忧。
9、北向资金中外资加仓明显。北向资金按照机构席位可以划分为内资、港资、台资以及国际资本。按照万得机构龙虎榜的数据，截至年3月底，内资、港资、台资以及国际资本的持仓市值占比分别为5.8%、1.2%、0.0%以及93.0%。过去一个月中，国际资本持仓变动比例为2.98%，而内资持仓变动比例为-0.17%。
10、人民币汇率近期出现异动。近期人民币汇率突破7.20，美元兑人民币即期询价成交量一度达到亿美元，引发市场
转载请注明：http://www.deudeguo.com/jynr/26287.html
当前位置： 经济学原理 > 经济学原理内容 > 3月全球投资十大主线
