1.全球经济复苏减弱
年出现年以来首次全球性广泛的经济增长，但进入年以来国际经济政治形势错综复杂，全球经济复苏势头减弱。发达经济体货币政策及特朗普税改对新兴市场的外溢性影响明显，美国贸易保护主义带来的贸易摩擦持续升级，中东地区地缘政治动荡加剧等风险使全球经济运行的不确定性明显增加。
发达经济体整体复苏带动全球需求改善，年下半年有望保持复苏态势，但不同国家和地区走势分化加大。美国经济运行良好，增速可能加快至2.7%。经济促进计划包括减税和基建逐渐见效，经济复苏带动就业、收入和资产价格增长，二季度以来各项经济指标普遍走强。预计下半年美联储还将提高联邦基金利率2次，联邦储备银行的资产负债表也将进一步削减。欧洲经济复苏势头走弱，经济增速可能下降至2.2%。英国脱欧、民粹主义、难民危机等问题困挠欧洲经济，不同国家间的分歧和摩擦继续存在和发展。日本经济增速可能放缓至1.5%。去年日本经济复苏主要得益于外需回暖，但其内需不足和外需放缓可能导致今年日本经济增长明显放缓。
新兴经济体面临的外部冲击加大。新兴经济体有望保持复苏态势，但依靠价格上涨和国际市场需求回暖拉动经济增长的难度加大。年初以来部分新兴市场国家经济增长普遍放慢，国家之间出现明显的分化。在美联储不断加息、国际市场不确定性加大的背景下，新兴市场的波动将加剧。尤其是与美联储利率倒挂、资本市场不完善、金融系统脆弱、管控能力较低、财政状况吃紧、国际收支逆差的新兴市场国家可能会出现金融动荡，有的新兴经济体可能面临与上世纪九十年代亚洲金融危机时非常相似的境况。
总体判断，年全球经济增长可能达到3.7%，比年加快0.1个百分点。其中，发达国家年经济增长2.3%；新兴市场经济体和发展中国家年经济增长4.5%。年存在不确定性，全球经济复苏步伐可能进一步放缓。
2.三大需求不同程度放缓
年上半年中国经济运行平稳，但近期投资和消费等内需增速均创下新低，显示内需增长放缓。外需存在较大不确定性，中美贸易冲突可能影响下半年出口增长。
在资金来源偏紧环境下，投资增速仍将低位运行。随着PPP项目清理工作收尾，预计未来项目库金额和数量将趋于稳定甚至回升，有助于下半年基建投资企稳。加快财政资金拨付和支出进度，盘活财政存量资金、提高资金使用效率，将改善基建投资资金来源。下半年基建投资增速可能探底回升，预计全年增速在12%左右，大幅低于上年。在工业企业盈利改善，降低重点制造业行业税率，打造制造强国的政策支持下，高端制造业投资增速将加快。预计下半年制造业投资增速还会有所上升，全年增长6%左右。下半年房地产开发投资增速可能从上半年的高位增长回落，全年增速预计在6-8%左右，持平或略高于去年。综合来看，全年固定资产投资增长6.5%左右，低于去年。
下半年消费有望小幅回升，增速略高于上半年，全年增长9.7%左右，增速相比上年有所放缓。今年促进开放、增加进口、提高消费者福利的政策频繁出台并不断释放效力，将对消费起到提振作用。下调和取消部分消费品进口关税，通过扩大进口把消费端留在国内，将促进消费增长。今年7月1号之后降低进口整车和零部件关税，对未来汽车类消费增长带来积极作用。个税修正案已经报请全国人大审议，预计下半年推出；近期各地按照年初人社部等部委通知连续第三年上调退休人员养老金，下半年养老金调整将全部发放到位，预计将有1.14亿名退休人员受益。以上政策落地都会对下半年的消费有积极的影响。由于投资和出口对经济增长的拉动作用明显下降，消费对经济增长的拉动作用则相应上升，预计全年消费对经济增长的贡献率将超过60%。
从外需来看负面因素一是来自欧洲，年初以来欧洲经济复苏势头有所减弱；二是来自美国，中美贸易摩擦负面影响可能增大。美国悍然发动 ，给下半年我国出口带来较大不确定性，下半年出口增速可能低于上半年。1-5月货物贸易顺差.7亿美元，同比-26.8%，大幅缩水，预计全年顺差在亿美元左右，相比上年会有比较大幅度的收窄。由于服务贸易逆差继续扩大，全年经常项目顺差可能明显收窄甚至出现逆差，净出口对增长的拉动作用可能大幅减弱。我国经常项目持续大幅顺差的格局可能步入转折点，其影响需引起重视。
3.经济增长韧性加强
虽然面临较为严峻的内外形势，但中国经济在6.7-7%左右的增速平台已经保持了三年时间，显示中国经济较强的韧性，预计这种韧性仍将在年维持。
工业生产稳健增长，供给侧韧性较强。这可以从工业增加值数据的表现来得到佐证。今年1-5月我国工业增加值增速为6.9%，与1-4月份持平，创下年以来的同期新高。1-5月份发电量同比增长8.5%，增速较1-4月份加快0.8个百分点。这些数据表明，从供给侧和生产端来看，中国经济仍然显示出较强的活力。
调控政策下房地产市场保持一定的活跃度。今年以来，房地产市场并没有如市场预期的那样，在持续调控政策的高压之下出现房地产销售下降、开发投资下降。房地产开发投资反而创下了近三年新高，成为宏观数据中超预期的数据。强劲的房地产数据是在“四限政策”的严厉调控政策下取得的，更显示出房地产市场需求的韧性。
新产业、新业态、新模式都在蓬勃发展，支撑作用增强。高技术产业和装备制造业生产均明显快于工业整体，5月新能源汽车产量增速56.7%，集成电路产量增速17.2%，工业机器人产量增速35.1%。“互联网+”已经深入地融入到各行业、各领域，促生了很多新业态、新商业模式，数字经济、平台经济、共享经济继续快速发展，逐渐形成的新动力已经成为中国经济增长的重要支撑。
4.通胀水平整体平稳
PPI和CPI剪刀差现象延续至三季度，四季度会有所收窄。1-5月CPI同比上涨2%，受季节因素影响2月为上半年高点，3月之后CPI涨幅略有下降。1-5月PPI同比上涨3.7%，3月之后涨幅逐渐扩大，从3.1%上涨至4.1%。二季度开始CPI和PPI之间再现剪刀差现象，预计将持续到三季度。剪刀差的出现表明工业产品价格向消费端传导不畅。PPI上升主要是生产资料类工业产品价格上涨，而与消费更为密切的生活资料类价格涨幅并不大。PPI上涨主要集中在上游产品，与CPI相关的下游产品价格涨幅相对较小。终端需求没有明显走强，也不会显著拉升消费品价格。PPI可能冲高回落，预计四季度之后剪刀差会收窄。
在国内需求平稳增长的前提下，未来CPI缺乏显著反弹的动力。三、四季度猪肉价格可能回升，也许会带动食品价格小幅上升。非食品价格保持稳定，下半年可能会温和上升。翘尾因素7月之后显著回落，下半年CPI大幅上升的可能较小。预计全年CPI同比上涨2%左右。近几个月PPI反弹回升，有内外两方面原因，但回升势头不会长期持续。年初以来国际油价有较大幅度上涨，5月下旬之后上涨势头已经减弱，未来可能不会持续上行，对PPI的抬升作用减弱。在当前经济环境下，工业产业需求不会大幅走强，需求拉动PPI飙升的可能性较小。预计三季度PPI可能延续上涨之势，四季度回落的可能性较大，全年PPI平均涨幅为3.5%左右。未来伊核问题进一步发酵可能会给国际油价带来较大的不确定性。
5.房地产市场小幅波动
在资金来源全面从紧的制约下，房企拿地和开工行为将受到影响，开发投资增速处在缓慢下行之中，但政策性住房的积极建设将使投资保有动能。房地产作为去杠杆的重点领域，对开发企业的金融管控正在强化，包括信贷和非信贷的各项融资渠道都在明显收紧。土地市场趋于理性，高价拿地动力将减弱。开施工放缓但不低，将支撑投资保有韧劲。在中央和地方政策的大力支持下，预计租赁住房、保障性住房、共有产权房等政策性住房的建设将加快，其中租售并举作为现阶段长效机制的核心将加大力度推进。近期有关金融机构上收棚改项目审批权限，但万套目标任务仍将如期或提早完成。政策性住房的建设开工力度较大，可能会对开发投资产生推动。
商品房成交增速温和下行，重点城市供给边际改善。在二线城市成交转好和三线城市棚改货币化安置力度减弱的综合影响下，预计商品房销售面积增速温和下行，全年同比增速或位于零值附近。预售证管控从第二季度开始有边际放宽迹象，一二线城市商品房供给有望逐步改善。部分开发商应对资金链趋紧采取提高周转速度、加快资金回流的策略，倒逼囤地捂盘减少、推盘力度加大。三四线城市继续承接热度下沉，但销售增速放慢。在稳房价、降杠杆的明确政策导向之下，房价可能稳中略升，商品房销售额同比增速小幅增长。
6.经济运行平稳中仍显结构性机会
预计年下半年中国经济增速略有放缓，二、三、四季度经济增速分别为6.7%、6.6%、6.6%，全年增速维持在6.7%左右。经济增速虽然会稳中趋缓，但仍可如何快速治疗白癜风最快治疗白癜风的方法
转载请注明：http://www.deudeguo.com/jykb/18060.html
当前位置： 经济学原理 > 经济学原理课本 > 中国首席经济学家论坛理事长连平下半年中国
