摘自：金融时报
如果从年算起，金融危机已经爆发十周年。人类是否驯服了金融危机？世界经济更稳定了么？中国经济又从中学习到什么？下一场金融危机又将爆发在何处？
一、仍未走出的危机阴影
金融危机已经过去了十年，作为危机肇源地的美国，其国民经济增长实质上在危机过后的2年，即年就恢复正常：GDP增长-平稳运行在1.5-2.9间，平均为2.2，虽然比危机前20年的均值3.0左右的水平略低，但波动减少。从欧洲情况看，欧元区经济运行状况也大抵如此：经济增长在略低于危机前均值的水平上企稳。然而，作为救市重要举措的超级宽松货币政策却几成常态，美联储9月会议的声明虽然表态将很快开始缩表，但也向市场明示了更为缓慢的升息节奏，向市场发出利率正常化和数量正常化都将缓慢的明确信号。
一度加快的FED升息预期，再度放慢。年12月，FED首度升息，利率正常化的市场预期开启，市场预期年将有4次加息行为，实际仅在年底加息1次；年底FED于危机后第2次加息时，市场原已消退的FED利率正常化预期再度重启，预期年将会有3次加息行为。然而当年9月FED会议后，即使如预期的加息行为，也减慢了市场的利率未来上升预期。人们普遍认为，金融危机的阴影仍在，经济前景的不确定性仍很高。
除了货币难以很快撤出导致央行报表仍然超常规庞大外，欧美的工业产能利用率也如经济一样，虽很快从危机状态回升并企稳，但持续低于危机前的正常水平。产能利用水平不能恢复到过去的常态，经济运行中压力就不会消除。中国消除产能过剩的压力，正是造成许多海外机构不看好中国经济前景的重要原因之一。综合来看，全球主要经济体政策未脱离危机救助体系，政策正常化步伐步履维艰；经济运行虽回升后企稳，但整体水准普遍要低于危机前状态。市场普遍感受到金融危机的影响，仍会完全消除，经济仍处在消化危机阶段。
二、令人迷惑的危机性质
是商业周期引发这次危机，还是危机引发商业周期，这是个鸡先蛋后的问题，很难回答。其实，除了理论界之外，大部分人更关心的是危机的时长问题，市场投资者、政策制定者更感兴趣的是危机冲击的大小，反应方式，经济复苏步伐等。
金融危机总是与商业周期联系在一起的，危机时长问题市场通常从商业周期的角度来解释，如果经济和市场很快走出了危机，那么市场就认为这次危机是短周期的结果；本次危机阴影延续了十年之久，市场认为这是因为本次商业周期是长周期。从商业周期的角度理解危机时长，实际上是认可了商业周期是危机的因这一前提，但市场在很多情况下又是认为危机才是导致这次经济周期低迷的。抛开危机和周期间的因果争论，危机时长又等同于周期时长问题了！
本次危机阴影已延续了十年，意味着这次周期底部也有了十年之久。如果说金融体系有缺陷，比如监管不足造成高风险的“次贷”产品过度发展等，这些技术性修补工作十年时间里，应该早已完成。虽然经济已企稳，资本市场创了历史新高，但危机的阴影仍在。显然，人们并不认为技术修补是可以让经济恢复正常的。危机发生后，1%的觉醒、保护白人等民众社会运动风潮，使得资本主义发展造成的贫富差距过大，这一似乎消失的命题重新回到公众视野。
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