易科资本用索罗斯公式分析川普经济学

6月14日凌晨，美联储联邦公开市场委员会（FOMC）不出意外的宣布加息25个基点，并表达今年加息4次的鹰派观点

而联储主席鲍威尔及前几任联储主席近期也都表达了今年加息的必然性和被动性

经济数据、就业数据高企、通货膨胀率走高是加息的必然性

背后的被动性则来自于川普打了鸡血似的财政政策

我们直接引用索罗斯《金融炼金术》中的公式的注解：

在年末川普搞定党内大佬，实施税改后，其施政要领已经可以清晰地用索罗斯老爷子的公式来表示了：

政府和财政部，收支两条线：

财政支出方面通过创造财政赤字（↓B）创造需求，具体措施包括军费支出、基建和未来可能的“去金融监管”等

财政收入方面按照川普的意愿，减税，减的是税率，如果通过减税，引导海外资金回流，包括非投机性资本流动和投机性资本流动（↓N+↓S），并创造出国内投资，则可以加大税基，所以按照川普的如意算盘，赤字（B）未必扩大

当然市场普遍是不信的，所以财政部长努钦（Mnuchin）才不断强调经济发展的重要性，即如何扩大税基？

根据努钦（Mnuchin）的预估（吹牛），在“税改+去金融监管”创造的需求可以保持美国未来10年平均3%的经济增长，创造出的财政收入完全可以覆盖政府部门增加的财政赤字

但如果预算财政赤字（↓B）的扩大叠加贸易赤字（↓T），那对川普是相当不利的，所以接下来考虑怎么把美国国内扩大的需求和国内的供给对接上，而不是外部供给，因此“ ”开打

（由于中国金融资本管制，所以美国想从中国回流美元最有效的方式就是，或者说减少中国对美国的顺差）

因减税回流的资本，川普团队希望更多的投资于美国的实体经济或产业上，而不是通过回购（buyback）推升资本价格以及进一步推高利率（↑i）。

（近期由于苹果公司1,亿美元buyback叠加巴菲特的增资，直接带动纳斯达克创造历史新高，间接拉动了道琼斯和标普的上涨）

综上，

川普团队做法的结果用公式表示就是

↓N+↓S+↑T=↑i+↑e

非投机性资本流入+投机性资本流入+贸易顺差（更可能是逆差的缩小）

其结果是导致利率（↑i）及汇率（↑e）的提升

对其他国家而言，特别是新兴市场（EM）造成较大冲击，近期阿根廷、土耳其、巴西、印度市场都是川普政策下的反映，印度总理还天真的呼吁不要加大美元回流速度了……

从美联储（FED）角度来看，年金融危机后，已经通过几轮QE创造了较为的就业数据（接近充分就业），在此基础上，川普再用财政政策去刺激经济，则可能造成劳动力资源短缺及薪资增加，最终会反映在核心通胀数据上，所以市场反应出的就是美国利率（↑i）的上行，以及联储FOMC的加息的必然性

而

1、离岸美元回流，一般离岸美元也是以海外持有美债的形式存在的，在回流过程中需要抛售美债

2、，导致海外外汇储备减少，要抛售美债

3、美联储缩表需要抛售美债回流美元

这些都同时推动利率的上行（↑i）

利率的提升（↑i）会带动美元汇率的提升（↑e），从而反作用于经常项目下的贸易，影响贸易平衡，所以努钦（Mnuchin）多次强调不希望美元过强，而美元过弱又会提升国内通胀压力，所以美元汇率的平衡是最重要的，且需要川普的窗口指导（推特治国）

所以最可能摧毁整个川普经济学循环的还是利率走高，利率的冲击首当其冲的就是资产价格