由中国财富管理50人论坛、清华大学五道口金融学院联合主办的“中国财富管理50人论坛北京年会”于8月19日举行。巴黎银行中国首席经济学家，中国首席经济学家论坛副理事长陈兴动出席致辞。
陈兴动表示，目前市场上对缩表谈了很多，但真正的“缩表”还没有开始。也不是所有的央行都在缩表，欧洲量化宽松要到年底，日本也没有说要缩表，只是说货币宽松的程度不会那么猛了。
此外，目前所有的经济学问题都是政治经济学问题。每个国家都需要对自己本国所面对的政治和经济的宏观环境做判断，现在影响资本市场最大的因素不是量化宽松，而是北朝鲜问题。所以大家都在寻找避险天堂，因此日元上升，美元指数下降，欧元上升，离战争比较远的地方，都被认为是避险的天堂。
因此他认为，看待缩表的影响不能再用传统思维，如果按传统思维来看缩表的影响无疑是负面的，也影响巨大。但实际上，“缩表”并不是像市场上那么判断是那么可怕的事情，因为美国的失业率已经大大低于它的自然失业率了，工资水平还没有涨起来，工资水平没有涨起来就没有通货膨胀。所以“缩表”还是要考虑有多少可持续性，有多少时间。
以下为演讲实录：
陈兴动：听了刚才几位的发言，我说一点不太一样的观点，如果说最近一段时间我们市场上最关心的一个主题，当然是“缩表”所产生的影响。我想讲几点：
第一，客观上讲，到目前为止，讲“缩表”谈了很多，但是真正“缩表”的还没有开始。我们还没有见到哪个中央银行正在“缩表”。在过去量化宽松的时候，全球采取的合作，每个中央银行都在做量化宽松，但再看“缩表”，不同的中央银行在谈不同的论调，美联储在谈“缩表”，但是欧央行表示量化宽松要持续到年底，至于能不能把负利率提高，要看9月份。
能不能做到？目前情况也难说。我们再看日央行，日央行他没有谈到要“缩表”，只是说他宽松是不是像以前那样继续再宽？要不要缩小？它这个目标没有达到。所以所谓谈“缩表”，不是全球统一的步骤在做，连谈也都不是同一样的语言上，这是我们需要注意的特点。
第二，现在世界是分裂的，目前不是一个经济问题，它是一个政治经济学的问题，政治经济学的问题，讨论起来就难一些，我们可以看出每个国家在做它的自己运动的时候，它需要对自己本国所面对的政治和经济的宏观环境做判断，现在影响资本市场最大的因素不是量化宽松，而是北朝鲜问题。这个危机这两天刚刚被压了下来，曾经世界上非常担心的，所以大家都在寻找避险天堂，为什么日元上升，美元指数下降，欧元在上升等等，离战争比较远的地方，都被认为是避险的天堂。所以可以看出政治经济学的因素。
换句话说，如果我们现在谈“缩表”，这个“缩表”是在什么环境条件下产生的影响，这里导致什么结果会出来呢？我个人认为可能我们每个人需要动动脑子，不应该仅仅用传统的思维，我看了一下，也花了一段时间研究美国央行从年以来到年其中六次“缩表”产生的后果，我们如果讲纯粹的按照传统的角度来判断，“缩表”毫无疑问是非常负面的，而且影响是巨大的。我可以跟大家讲几个因素，“缩表”之后，马上就会出现市场上的流动性减少，马上就会导致资本市场的萎缩，马上就会导致12月—18个月经济增长下降，马上就会出现通货膨胀，利率上升，这是很自然的状态。但是这次“缩表”如果真的是全球性的，像当初谁都做量化宽松，会不会这样呢？我觉得很难。
第三，我觉得“缩表”并不是像市场上那么判断是那么可怕的事情，因为它的“缩表”原来央行那批政策制定者设想的那样，这一轮经济运行当中，美国经济如果从上世纪大萧条之后，走过来这次经济恢复增长周期最长的，但是实际上这轮增长有一个我们需要中科医院北京中科医院亲身经历
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